“如果交易对手因自身财务状况无法兑现支付责任，这就出现了所谓交易对手风险。交易对手风险在现金产品下是不存在的——但在cds之下，交易对手风险却是导致系统性风险的重要原因之一。”

“第三，cds属于信用衍生品，需要盯市；当市场cds的名义额远远大于对应的实体债务存量时，风险溢价的剧烈波动会导致巨大的cds市值波动——当这种波动通过损益表反映到cds投资人的资本金状况时，在有大量利损发生的情况下，会导致cds投资人净资本大幅减值甚至出现资不抵债的情况。”

“最后，组合产品如cdo出现以后，为杠杆的使用提供了绝好的工具。合成cdo和现金cdo一道，在当下成为投资人大量运用杠杆的场所，为系统性风险的产生提供了条件！”

一口气说了那么多cds的风险之后，瞧着摩根史丹利和安必信的两位ceo表情非常不好看，吕思思知道他们已经联想到这块业务暴雷后他们悲惨的下场了——毕竟现在cds的名义规模已经是全美公司负债资产额的十倍了，任谁都不敢保证，气球会不会就在下一分钟被吹爆。

轻轻笑了笑，吕思思继续说道：“其实所有的金融游戏都像是吹泡泡糖，没有足够的对应实体资产做支撑，那些泡泡不但吹不大，甚至还会一吹就破！”

“因此在我们看来，那些投行对自己的流通渠道敝帚自珍的行为委实可笑的很——即便是你找到再多层级的冤大头来接盘又有什么用？泡泡该破的时候还不是会破掉？”

“与其费尽心思找更多的接盘者，不如把精力放在cds业务的最上游，毕竟，只有嘴里的那块泡泡糖足够厚，泡泡才会吹的足够大、足够牢——实在不行，泡泡糖这玩意其实是可以在嘴里吹成多重泡泡的嘛！”

把嘴里的泡泡糖变厚？

吹成多重泡泡？

摩根史丹利的ceo与安必信的老总对视一眼，似乎隐约明白了吕思思的打算。

“吕，你的意思是……？”老头的声音忍不住有些颤音，眼中仿佛要刺出绿色的光芒来。

吕思思点了点头：“没错，根据杨总的指示，共助网即将面对会员推行【个人消费贷款】业务——也就是说，共助网会对每一位会员进行金融额度授信，并且这个额度授信是一个独立的体系，并不参考其余银行给出来的信用评分！”

“同样的，为了实现利益最大化，我们也会把共助网会员的消费负债打包成资产包，变成cds产品在金融市场上流通——事实上，这也是今天之所以把诸位和共助网的两位董事邀约过来的原因；”

“杨总这个决定所蕴含的价值……想必诸位应该都能意识的到吧？”

吕思思话音刚落，众人的呼吸顿时急促起来。

众所周知，就如外汇风险对冲一样，包括cds在内的一众资产包最理想的状态就是“有多少优质实体负债资产，就对应发放多少比例的金融债券”——以漂亮国的综合经济情况，只要这个杠杆比不超过1:7，那这个泡泡就会保持着足够的韧性。

事实上，当今以cds为核心的众多资产包，之所以在次级债务市场上的杠杆达到了1：10，甚至杠杆隐隐有进一步加大的趋势，主要原因还是实体对应的优质负债资产已经见顶，无数大大小小的金融机构在利益的驱动下，又不满足于分到嘴里的那口并不算特别有油水的吃食，因此才冒着巨大的风险，在胡乱上调各类资产包的信用评级之余，增加其流通环节。

地球人都知道，虽然当今漂亮国的cds主要锚定的是本国的房贷负债，但实际上，企业运营、个人消费，同样是不可多得的优质负债资产——跟欧盟不太一样，当下漂亮国的那些收入不低的民众，没有储蓄的习惯不说，更加有透支消费的习惯，论起消费的疯狂，蓝星上绝对找不出第二个发达国家像漂亮国这么夸张的。

只不过，正是因为漂亮国民众有着透支消费的习惯，各大银行为了防范风险，违约惩罚定的极为严苛不说，在个人消费这一块放出来的优质负债资产包也极少——事实上，在漂亮国，只要是中高收入群体以下，在个人消费这一块，就没有什么所谓的优质负债资产包，毕竟连常规意义上的中产阶级十有八九都是月光族，一旦遇到什么风险，你能奢望他们有足够的偿约能力？

但是如果共助网想要绕开现有的银行信用评级体系，独自搞一个“个人消费贷款”业务板块，那就不一样了。

只要共助网开办了这块业务，可以想象，十个漂亮国人有十一个都会毫不犹豫地选择这个服务——没有人能比他们更明白漂亮国民众的尿性，只要眼下买的开心，谁会在意下个月要还多少钱？

而只要共助网愿意把这部分个人消费负债与他们的企业运营负债捆绑在一起，那就是妥妥的优质负债资产包，在次级市场上绝对会被抢疯的那种！

要知道，共助网现在在漂亮国已经有了超过3000万会员，在全球的会员总数更是超过12亿；偏偏共助网本身就是o2o的销售平台不说，作为铸投国贸的子公司，它的本地生活服务业务还参与和链接了铸投国贸各种超大型项目——可以说，不管是活跃度还是成长性，乃至债务偿还能力，与无数大佬集团有着千丝万缕关系并被成为“欧美互联网第一明星企业”的共助网，绝对是首屈一指的存在；这种公司放出来的企业债务资产包，没人会怀疑其中的含金量！

而且你别小看个人消费信贷，这玩意单体债务额度虽然不高，但只要有大企业愿意捆绑和托底，其价值不可估量——要知道，个人消费是漂亮国经济的晴雨表，只要把这一块的数据做上去，各种金融泡泡的韧性凭空多了三层不说，还能左右漂亮国政府的许多经济政策，其中可以玩的魔法捆绑游戏多了去了！

………………

摩根史丹利的ceo没有想到，吕思思所谓的掺和cds业务，竟然不是想要借鸡生蛋杀进那一片红海，而是直接在红海旁边筑起一道水坝，在里面悠哉哉地游泳！

他完全可以想象，只要共助网的个人消费贷款业务推广开来，连带效用下，最多只需要两年，漂亮国的企业负债资产存量总额就能突破8万亿美元，而只要操作的好，全球各类cds的名义市场总额就能突破80万亿美元——这新增的超级蛋糕里面，起码有10的资产包是经过自己的手派生出去的！（2006年，全球cds名义总额达到了62万亿美元，因此有了某只蝴蝶推动，届时突破80万亿美元并不过分，要知道，金融可不是实体，里面各个环节的杠杆效应是乘法而非加法。）

不过他们也瞬间明白了吕思思今天把自己等人召集过来的原因，摩根史丹利的ceo立马点头：“吕，只要共助网指定我们摩根史丹利为证券代发行商，给我半个月的时间去游说，我一定把共助网北美区的在线支付牌照和金融营业执照拿下来！”

既然要绕开现有的银行信用评级体系去搞这个个人消费贷款业务，那么为了避免后患，一些执照和资格就必须拿到手——只不过这老头所谓的“游说”，显然并不只是政府层面的，要知道，这个个人消费贷款业务对于各大投行来讲，虽然是极为有利的，但对大型商业银行来说却显然不是好事，为了吃到这块超级肥肉，白人老头也算是打算豁出去了。

说着，老头扭头瞧了瞧安然公司的老总——作为全美传统能源领域颇有影响力的龙头企业，安然公司这次估计也得跟自己一起使使力，要是那些大型商业银行太难啃，说不得就得借用一下“能源”这个武器，让漂亮国官员把这事既成事实了。

安然公司老总肯尼斯收到了老头的眼神，点了点头：“到时候我也会把安然公司的企业债务跟共助网联动，一并成为捆绑资产包，用来扩充cds源资产规模——除此以外，利用安然公司自己的影响力，说服部分与共助网有业务关联的企业，把他们的企业资产包纳入进来统一管理。”

肯尼斯不是傻瓜，共助网玩的这一手除了其本身的商业价值以外，对于安然公司这种能源企业来说，更有着深远的战略价值——当一家b端能源企业能够靠着金融手段，间接捆绑民众的c端消费，并为未来的各类能源产品锁定既有市场基本盘，其中的意味不是行业人士，很难有较为清晰的了解的。

看着摆出一副不怕壮烈牺牲的两人，吕思思笑了笑：“杨总说了，大家都是亲密无间的合作伙伴，那么自然不会让你们难做的。”

沉吟了一下，吕思思抛出一个惊天炸弹：“事实上，杨总说了，为了应对亚马逊的崛起和挑战，共助网早早地就已经着准备纯电商业务了”

“除此以外，未来的三年里，为了打开市场，共助网将在纯电商业务板块推行【百亿美元补贴计划】，用以给消费者带来更质优价廉的产品和服务——需要注意的是，这个计划是每年投入百亿美元补贴，而非三年投入百亿美元！”

“所以呢，既然两位愿意调动自己的资源，不辞辛苦地帮我们疏通上上下下的关系，那不妨把这这三年共计三百亿美元的单子拿过去——想必有了这笔单子，某些环节自然好打通得多！”

纳尼！！？

每年补贴100亿美元，持续三年！？

饶是肯尼斯和摩根史丹利见过了不少大阵仗，但依旧还是被这个数字震的不轻。